经历了不平凡的2020年，普通投资者对于资本市场的表现大都觉得是一头雾水，疫情的肆虐使得全球经济陷入了罕见的下滑，纵观全球主要经济体，除了中国之外的国家经济生产总值均为负数，大量的企业倒闭，无数的职工间歇性失去工作，但是全球的股票市场却出现了难得的狂欢。

以美国股票市场为例，包括标普500指数、道琼斯指数、纳斯达克指数在内的三大股指均创下历史新高，相较于2020年的低点，标普全年的涨幅接近翻番，英国、德国、法国、日韩、印度等国家的股票价格也一样创下历史新高。可是上述国家至今也还没有走出疫情的泥潭。

再看看A股的表现，虽然是疫情控制得最好的国家，包括GDP、进出口总额等在内的各项经济数据创下历史新高，但是上证指数、深圳成指的表现却远远不如欧美国家，在2020年6-7月开启了一波强烈上涨之后，就陷入了长达半年的停滞，似乎对欧美国家估值屡创新高的态势岿然不动。直到2021年1月开始开始继续缓慢前行。

展望2021年，全球资本市场还会重复昨日的故事吗？

首先来分析一下欧美日韩等发达国家的股票市场为何疯狂：经济几乎陷入停滞，失业率飙涨，几乎只有少数公司的业绩获得了较好的增长，股市的疯狂上涨背后只有一个原因，那就是疯狂的货币放水，不管是美国还是欧洲日本，货币政策和财政政策双重刺激下，央行的资产负债表、国债余额纷纷创下历史新高，以美国为例，全年新增货币超过4万亿美元，这部分的资金充斥进入到资本市场，推升了股市泡沫的集聚。

以货币超发推升股市最直接的证据就是黄金、股票同时出现上涨，具体可以参照2009年-2011年期间市场走势，进入2021年以来，在新冠疫苗逐步接种的大趋势下，市场风险偏好逐步转好，财政刺激、货币刺激开始放缓，以黄金为代表的硬通货早几个月以前就开始出现下跌，欧美股市增长速度开始放缓，单日大跌的次数越来越多，随着全球经济步入正轨，失去大量货币支持的欧美股市即将步入长期下跌趋势，1月末美国股市的连续爆跌就是一个惊醒。

反观A股市场，2020年并没有受到欧美国家资本市场影响，走出来特立独行的行情，其走势基本与中国经济复苏情况息息相关，2020年全年央行的货币政策较以往没有出现很大的变化，在利率端，LPR利率至今已经十个月没有变化，存贷款基准利率更是6年未变，降准也仅仅在一季度实施过一次，大部分的时候仅仅是通过公开市场操作进行短期调控，2020年中国央行的货币政策较往年变化不大。

随着欧美国家股市的沉寂下跌，全球股票市场将在2021年进入以基本面为主导的发展趋势，中国经济快速增长复苏将在A股市场得到充分体现，伴随着欧美国家股市下跌流出的资金将更加青睐中国市场，北上资金将在2021年迎来新的高峰，A股牛市或许是2021年的主要节奏。